Sermaye piyasasında borsaya kote şirketler, yüksek kaliteli varlıklar satın alarak 1+1>2 etkisi yaratmayı umuyorlar.

Son zamanlarda, alüminyum kutu imalat sektörünün lider kuruluşu, yaklaşık 5,5 milyar yuan'lık COFCO ambalaj kontrolünü satın almak için büyük bir hamle yaptı. Rakiplerden Baosteel Packaging'in ana şirketi China Baowu vakasında, iki taraf bir mücadeleye girişti. Kim daha iyisini yapabilir? Sonuçlar henüz bilinmiyor.

2023 yıllık sonuç sunumunda org, yatırımcılara ihalenin avantajları hakkında şunları söyledi: "Şirket, metal ambalaj birleşmeleri ve satın alma entegrasyonu alanında zengin bir deneyime sahiptir; CoFCO Packaging'in hissedarı olduğundan bu yana iki taraf, iyi iş işbirliği.”

Org'un ele geçirme savaşının arkasında maddi desteğin olup olmadığı ve borç geri ödeme gücünün yüksek olup olmadığı dış dünyayı da ilgilendirdiğini belirtmekte fayda var.

11 Haziran'daki kapanış itibarıyla Aoruijin'in hisse fiyatı 4,5 yuan, toplam piyasa değeri ise 11,58 milyar yuan oldu.

Neden ele geçirme savaşı?

Ana işimiz her türlü FMCG müşterisi için kapsamlı paketleme çözümleri sunmaktır. 2023 yıl sonu itibarıyla şirketin gelirinin %86,97'sini metal ambalaj ürün ve hizmetleri oluşturuyor.

Ana işi konsolide etmek, stratejik müşterileri genişletmek vb. için bu yıl 7 Haziran'da Ao Ruijin büyük bir varlık satın alma planı yayınladı; şirket, CoFCO'nun tüm hissedarlarına teklif başına 7,21 Hong Kong doları tutarında hisse teklif etmeyi planlıyor. paketleme gönüllü koşullu kapsamlı teklif.

İşlemin üst sınırı 6,06 milyar Hong Kong doları (son döviz kuruyla yaklaşık 5,57 milyar yuan) olarak belirlendi. İşlem başarıyla tamamlanırsa Oregin, CofCO ambalajının kontrolünü devralacak.

Yukarıdaki işlemin bir piyasa ihale teklifi olduğu, rakip teklif verenlerin olduğu anlaşılmaktadır. 6 Aralık 2023 tarihinde Baosteel Packaging'in ana şirketi China Baowu, Birleşmiş Milletler'in yeni yatırımıyla CoFCO Packaging'i satın almak için kapsamlı bir teklif başlattı. Şimdi bir parça etin peşinde iki kurt var.
COFCO ambalajı neden bu kadar rağbet görüyor? Bunun altında yatan sebep, kontrolü kazananın diğer tarafa göre pazar payı avantajına sahip olmasıdır.

Prospective Industry Research Institute tarafından açıklanan verilere göre iki parçalı tank pazarında ORG Baosteel ambalaj, CoFCO ambalaj ve Sheng Xing Holding'in pazar payı sırasıyla %20, %18, %17 ve %12'dir. Başka bir veri seti, org, CoFCO Packaging ve Baosteel Packaging'in 2023'teki gelir ölçeğinin sırasıyla 13,84 milyar yuan, 10,27 milyar yuan ve 7,76 milyar yuan olduğunu gösteriyor.

China Galaxy Securities analistleri araştırma raporunda, kuruluşun satın almayı başarıyla gerçekleştirmesi halinde, iki kutunun pazar payının %40'a yakın olmasının beklendiğini ve üç kutunun pazar payının önemli ölçüde artmasının beklendiğini ve ölçeğin büyük ölçüde artacağını belirtti. Şirketin etkisi daha da güçlenecek.

Şu anda COFCO ambalaj hissedarlarının hisse oranı nispeten dağınıktır ve fiili bir kontrolör bulunmamaktadır. Pazar payı avantajlarını sürdürmek ve rakiplerin eline geçmekten kaçınmak için kuruluş, kafa kafaya mücadele etmeyi seçti ve CoFCO ambalajının kontrolü için teklif vermekte ısrar etti.

Daha sonra, “ele geçirme savaşının” yoğunlaştığını göz ardı etmeyin.

Satın almanın ardındaki risk noktaları

Duyuruda org, "onay alınamaması nedeniyle fesih riski", "rekabet riski", "listelenen şirketlerin borç ölçeğinin artması riski" vb. konularda uyardı.

Bunlar arasında dış dünya daha çok Org'un "mali kaynakları" ve "ödeme gücü" ile ilgileniyor.

Bu yılın ilk çeyreğinin sonunda Org'un parasal fonları 1.427 milyar yuan idi. Ticaret tavanı yaklaşık 5,57 milyar yuan, Orj'un toplaması gereken para miktarının az bir miktar olmadığı görülüyor.

Org, nakit alımını seçti ve işlem bedelini kendi fonlarıyla ve kendi yetiştirdiği fonlarla (bankalardan kredi başvurusu dahil) ödemeyi planlıyor.

Aktif-pasif oranı açısından bakıldığında, 2021-2023 yılları arasında organizasyon aktif-pasif oranı sırasıyla %53,47, %50,47 ve %45,66 olup, son üç yılda 7,81 puan azalmıştır. 2024 yılının ilk çeyreğinde aktif-pasif oranı bir önceki yılın aynı dönemine göre 4,34 puan düşüşle %44,48 oldu.
Kısa vadeli borç geri ödeme göstergeleri açısından bakıldığında, 2021-2023 yılları arasında Oregold'un cari oranı sırasıyla 1.069, 1.160 ve 1.109, hızlı oranı ise sırasıyla 0.740, 0.839 ve 0.835 olup, önce yükseliş sonra düşüş eğilimi göstermektedir. . Org'un cari oranı ve hızlı oranı 2024 yılı ilk çeyreğinde 1.137 ve 0.896, 2023 yılı ilk çeyreğindeki değerleri ise sırasıyla 1.227 ve 0.876 oldu.

Kamuya açık bilgiler, mevcut oranın genellikle 2:1 olarak kabul edildiğini ve hızlı oranın genellikle 1:1 olarak kabul edildiğini göstermektedir.

Ayrıca, bu yılın ilk çeyreğinin sonunda, kuruluşun bir yılı içinde ödenmesi gereken kısa vadeli borçlanma + uzun vadeli borçların toplam tutarı yaklaşık 3.087 milyar yuan oldu; bu, parasal fonlardan yaklaşık 1.66 milyar yuan daha yüksekti.

Daha önce org, "şirketin işlem fonlarını artırmaya yönelik kendi kendini finanse etme yönteminin finansal maliyetleri artıracağı ve şirketin borç ölçeği ile aktif-pasif oranının artacağı" riskine karşı uyarmıştı. İşlemin yakın vadede sinerji yaratamaması ve sermaye yapısını iyileştirememesi durumunda, Şirketin kısa vadeli borç ödeme gücünün ve müteakip borç finansman kabiliyetinin olumsuz etkilenme riski bulunmaktadır."

Bu org işleminin başarıyla uygulanıp uygulanamayacağını izlemeye devam edeceğiz.

Erjin Ambalaj15 yıldır Çin'deki üç büyük metal kutu fabrikasıyla işbirliğini sürdürüyor ve dünya çapındaki müşterilere metal kutu ambalaj tasarım ve üretim hizmetleri, çeşitlendirilmiş baskı süreçleri ve destek örnek hizmetleri sağlıyor.